许多珠宝、黄金门店的销售存在稳定、可预期的现金流，本案例透过POS机的流水分析及收款账户监管，对未来应收账款提供融资服务是核心重点。

  融资申请人J集团（简称：卖方J公司）始创于上世纪七十年代，主要是做珠宝首饰、宝玉石工艺品的设计、批发及销售，基本的产品包括翡翠饰品、金银饰品、镶嵌饰品、翡翠、玉雕、宝玉石工艺品等。目前，集团的销售网点覆盖全国5大区域、15个省/直辖市，共近150家门店。集团零售业务主要是通过各门店，面向的主要花钱的那群人为终端消费者。

  批发业主要客户为珠宝首饰行业中的批发客户，最终花钱的那群人同样为终端消费者，无特定买方。

  珠宝首饰行业的产业链涉及甚广，从上游的矿石开采、加工冶炼、毛坯加工，到金属加工、工艺加工等加工环节，直至终端销售，详见图6-6-1所示。J集团于20世纪初发展成为集采购、加工、销售为一体的集团。行业下游为终端消费者，产品通过各销售网点，如直营连锁店、加盟店及经销商等渠道销售给终端消费者。

  J集团拟用其门店未来一年的销售所得向我司申请授信额度。集团零售业务主要是通过自营方式开设店铺向终端消费者进行销售。自营方式按销售终端的不同，能更加进一步划分为联营店和直营店。

  联营店指集团在大中型百货商场中开办的专柜或店面。由集团与百货商场签订经营合同后，在百货商场指定区域设立品牌专柜后提供商品，并由集团销售人员共同负责销售和管理，商场负责收银和开具发票，并承担场地使用费。就结算方式而言，百货商场在约定结算日将当期销售款扣除约定分成比例后的货款支付给集团，集团按实际收到金额向百货商场开具发票，并确认收入和结转成本。

  直营店指集团在商场、购物广场、商业街购置或租赁场地，自行开设独立店面，由集团进行独立经营、独立核算，货款由集团自行收取，在商品交给顾客并收取货款时确认出售的收益。以直营店为例说明流程如下：

  4. POS机刷卡形成待结算应收账款（采用现金结算的不构成应收账款，现金结算的占比约为2.3%）；

  基础的POS机结算流程是将消费者的发卡行和商家的结算行的系统通过银联连接。具体流程如下：

  8. 若交易信息通过鉴权，POS机打印签购单，持卡人签名，消费者交易完成；

  2. 该产品设计的核心思想是利用零售业务买方的高度分散的特点，来实现应收账款买方资质的提升，为零售型公司可以提供新的融资手段。应收账款标的如下：

  ? POS机刷卡产生的应收款（发卡行通过银联与零售商之间产生的待结算款）。

  3. 不同于传统的应收账款保理项目，该保理项目的基础资产是以未来一年的出售的收益为基础，由保理公司提供保理预付款，融资人以「等额本息方式」分12期用POS机资金回款账户的流入资金作为还款来源，在清偿本息后、解除账户监管。

  4. 此方案的优点为各门店珠宝首饰品存货的资金积压找到个解决方案，其本质还是以信贷为基础，在透过POS机回款账户的监管，来对企业的营收概况及现金流做有效的分析，让经营性风险能提前暴露及防范。因此并不是所有零售企业都适合以此案例的融资模式。

  1. 宏观经济波动的风险：珠宝首饰属高档类消费品，其消费程度与消费者收入水平直接相关。近年来，国内经济持续增长，居民人均收入水平稳步提高，居民消费结构升级，进而有效拉动了对珠宝首饰的消费。相反，若未来我们国家的经济增长放缓，或因中央政策推动反腐节约时，人们势必会减少对珠宝首饰的消费，集团经营成果也将受到很大影响。

  2. 市场竞争的风险：国内珠宝首饰行业属于完全竞争市场，竞争较为充分、激烈，大多数表现在品牌管理、营销渠道、研发设计等方面。其中，品牌管理是核心。集团凭借多年经营，在消费的人心目中树立了良好的品牌形象，认知度与影响力稳步提高。

  3. 存货余额较大的风险：各门店需铺货而导致存货余额相应增加。如果玉器饰品、黄金饰品、镶嵌饰品等价格大大下跌，集团存在因需计提大额存货跌价准备，因此导致公司经营业绩下滑的风险。

  4. 原材料价格波动风险：集团的主要原材料具有稀缺性和不可再生性的特点，不排除因游资炒作而导致其价格持续上涨风险。届时，集团若无法消化原材料价格持续上涨带来的成本上升影响，将会面临盈利水平下滑的风险。

  5. 企业经营管理能力及控制措施：将在严格根据相关要求管理该笔应收账款，包括各个流程环节的管理。定期收集、整理、分析债务人、回购方的财务数据和运营状况，对其履约能力进行持续监控，防范项目当事方的履约风险。

  6. 运用POS机回款数据分析，建立有效的预警管理机制：加强项目过程管理。透过信息化平台有效掌零售企业销售额是否严重偏离预期。若有异常警讯发生时可立即处置与预防。